民信配资 “七巨头” 盈利优势是否正在消退？

　　特斯拉将于周三下午发布财报，正式拉开 “七巨头”（Mag 7）第三季度财报季的序幕。

　　核心要点

据 FactSet 近期分析，在本财报季，英伟达（Nvidia）是 “七巨头” 中唯一有望跻身标普 500 指数盈利增长前五贡献者的公司。去年同期，“七巨头” 中有 4 家公司位列标普 500 指数总利润增长前十贡献者。 “七巨头” 与标普 500 指数其他成分股的增长差距已有所缩小，且预计未来一年将进一步收窄。

　　过去数年，“七巨头” 一直是标普 500 指数中的 “明星股”，但这一群体盈利高速增长的时期或许已近尾声。

　　FactSet 研究公司副总裁兼高级盈利分析师约翰・巴特斯表示，第三季度标普 500 指数盈利增长前五贡献者中，预计仅有 “七巨头” 中的人工智能芯片巨头英伟达（NVDA）上榜。而去年同期，“七巨头” 中有两家公司 —— 英伟达与字母表（Alphabet，GOOG）跻身前五，另有两家公司 —— 亚马逊（Amazon，AMZN）与元宇宙平台公司（Meta Platforms，META）进入前十。

　　今年，有望成为标普 500 指数利润增长主要贡献者的其他四家公司分别是礼来（Eli Lilly，LLY）、英特尔（Intel，INTC）、波音（Boeing，BA）与美光科技（Micron，MU）。礼来、英特尔与波音的增长均得益于 “同比基数较低”（与去年业绩对比时更易呈现增长）的优势。另一方面，英伟达与美光科技去年已是盈利增长的主要贡献者，今年预计仍将分别实现 53% 和 157% 的盈利增长 —— 这一数据也凸显出人工智能需求对标普 500 成分股公司的重要性已达到何种程度。

　　为何这一趋势至关重要？

　　2023 年，英伟达、微软（Microsoft）、苹果（Apple）、字母表、亚马逊、元宇宙平台公司与特斯拉（Tesla）因盈利增长异常强劲，被冠以 “七巨头”（Magnificent Seven）之名，强劲的盈利增长也是其获此称号的核心原因之一。过去数年，股市的大部分涨幅都由这七家公司的增长所推动。随着它们的增长放缓，投资者在预测标普 500 指数未来估值时，其他成分股公司的盈利能力将占据更重要的权重。

　　“七巨头” 增长放缓，但仍优于多数公司

　　“七巨头” 财报季开启后，人工智能（AI）仍将是核心关注点。其中，特斯拉（TSLA）将于周三收盘后率先发布财报；一周后，微软（MSFT）、字母表与元宇宙平台公司将陆续披露业绩；苹果（AAPL）与亚马逊则将于下周四（11 月 1 日前后）公布财报。

　　FactSet 调查的分析师数据显示，上个季度 “七巨头” 盈利预计增长 14.9%，增速是标普 500 指数 “其他 493 家成分股公司”（6.7%）的两倍多。若剔除特斯拉，这一差距还将进一步扩大 —— 受通胀与高借贷成本影响，许多消费者已无力购买新车，特斯拉预计将迎来连续第四个季度的盈利下滑。

　　据 Visible Alpha 汇总的分析师预测，“七巨头” 中另一家预计盈利同比下降的公司是亚马逊，但其利润降幅可能不足 1%。未来两周内将发布财报的其余 “七巨头” 公司，上个季度盈利预计增长区间为 1%（字母表）至 10%（微软）。

　　未来一年，标普 500 指数 “其他 493 家成分股公司” 有望继续缩小与 “七巨头” 的盈利差距。FactSet 研究数据显示，截至 2026 年第一季度，“七巨头” 盈利增速预计将稳定在 15% 左右；而标普 500 指数其他成分股的盈利增速预计将在 2026 年第一季度提升至 11%，并最终在 2026 年第三季度达到 14.6%。

　　尽管如此，“七巨头” 仍有可能超出市场预期 —— 第二季度它们就曾做到这一点：当时其盈利增长近 27%，轻松超过华尔街 14% 的预测增速。